中俄资讯网独家财经评论 作者：俄罗斯华人金融服务中心 姚俊文

    近几日卢布汇率有回调的迹象，引起了华商的担忧，在此对近期卢布汇率走势进行一些分析，供大家参考。对近期卢布走势形成重大影响的有六大重要因素：油价、地缘政治、俄罗斯的汇率政策、美元指数、出口商纳税和汇率技术走势，下面一一进行分析

    首先我们讨论油价走势，上周布伦特原油期货下跌1.8%，美国原油期货下滑1.5%，油价一度升至三年高位的四周连涨的态势告终，上周油价创去年10月以来最大单周跌幅。原因是美国原油产量回升抵消了全球库存持续下滑带来的利好、原油期货市场前期过度超买面临技术性回调，加上北半球冬季临近尾声，供暖需求大幅下降有望很大程度上抑制未来原油需求。期货市场前期涨势过快，多头阵营规模扩张过于迅猛，前期多单存在获利回吐需求。自2017年12月初以来，国际原油价格最大涨幅到达近14%。澳新银行表示，“即将到来的需求疲软和投资者的极端配置，可能会导致短期表现疲软。”不过整体而言，油价仍获得良好支撑，多数分析师预计不会大跌。

    据彭博社周五(1月19日)公布的调查结果显示，原油交易员与分析师倾向于看空本周美国原油价格走势。在接受调查的52位交易员与分析师中，20人(38%)看空，18人(35%)看多，14人(27%)看平。
就目前来看，虽然中长期上行趋势依旧完好，但短期可能进一步运行修正，若美国原油价格有效跌破63美元关口，则初步目标看向20日均线61.90美元。如中东产油区出现紧张局势，或尼日利亚、委内瑞拉石油设施出现问题，则可能刺激油价上行，若突破65美元的整数关口，则进一步目标在67.15美元。

    第二，对美国新一轮制裁的担忧是近来压制卢布上行的重要因素，美国的制裁可能会影响俄罗斯政府债券，可能会面临资金外流的风险，从而打压卢布。今年以来，由于市场担忧新的制裁，卢布已经落后于大多数兑美元走强的货币。在2月初之前美国将公布对俄罗斯的最新制裁报告，在制裁报告发表之前，卢布的低估可能会持续下去。之后投资者将重新考虑投资俄罗斯资产的份额。

    第三，俄罗斯当局不希望卢布过分强化，财政部长安东·西洛沃诺夫在盖伊达论坛上宣布，俄罗斯财政当局将会阻止俄罗斯卢布的过度升值，因为强势卢布会“打击部门业务”。财政部的目标，使俄罗斯成为第二个挪威，通过将高油价带来的额外收入购买外汇和黄金，建成价值7万亿卢布的国家福利基金，以此作为货币垫来平衡油价的波动对经济的负面影响，挪威就是这么做的。俄罗斯财政部购买外汇的卢布数值目前每天增加151亿卢布。

    第四，美元近期的走弱对卢布形成了有力支撑，美元对一篮子货币上周五一度跌至三年低点附近，美盘有所反弹。对美国政府可能停摆的担忧，加剧了因美国收益率优势减弱而陷入的困境，打击投资者人气。但美国政府预算总会解决，这个因素对美元的负面影响将是暂的的，而美元将会有更多的有利条件，尤其是在美元的利差继续扩大的情况下，因为减税和宽松的金融环境会给短期增长带来坚实的支撑。目前就收益率差来说，与过去美联储加息周期的对比，表明美元目前处于极度低估状态。因此，美元触底反弹将是大概率事件，这将压制卢布的升值。

    目前对卢布形成的支撑的因素之一是税收期，出口商被迫出售外汇购买卢布以纳税，税收期将支持卢布，这是今年第一次由公司缴纳税款。这个因素的最大影响力应该体现在周中，25日是纳税高峰期，28日结束。

    从技术面来看，美元/卢布目前停留在56.20-56.75的55点区间，但无论从美元/卢布的周线还是日线来看，卢布都现超买面临回调需求，日线上卢布升值动能减弱，MACD快慢线有形成金叉的迹象，其他技术指标也显示卢布回调的信号。综合而言，如果不出现突发事件导致油价暴涨，卢布将面临下行风险，预计跌幅不会过大，应低于58卢布的水平，但若美国发起新一轮制裁，卢布的下跌幅度自然会扩大。另一方面，如果中东出现紧张局势，或尼日利亚、利比亚等石油设施受到袭击，则可能刺激油价上行，卢布/美元则可能升至55左右。

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