中俄资讯网财经评论（作者 姚俊文）：周二美国总统特朗普决定退出伊朗核协议，并宣布对伊朗实施最高级别的制裁。消息一经公布，瞬间在金融市场掀起惊天波涛，油价、金价暴涨，美元短暂回落。截至发稿，布伦特原油最高升至每桶77.73美元；美国原油期货最高报每桶71.75美元，两市均刷新2014年11月27日以来高位。随着美国单边行动的加剧，世界金融市场的波动必将扩大，从而导致卢布汇率急跌急涨，给华企华商的经营活动带来极大的困扰。一些华企华商因为不知后期卢布走势，无法确定后期经营方略、发货计划和成本核算。很大部分华企华商在4月下跌中均遭受很大的损失，一些出口企业已签订的供货合同也因这次的卢布大跌而无法履行，在销货物也因被迫上浮卢布价格而导致销量下滑，因此，华企华商必须寻求一套切实可行的方法，来应对目前卢布汇率这种大幅波动的困难局面。

    一、【近期卢布汇率波动率呈加大之势】

    俄罗斯实行的是汇率自由浮动体制，加之经济对石油天然气出口的高度依赖，决定了卢布汇率的高波动性。近期由于俄罗斯与西方关系的起伏不定和中东局势的恶化，更加大了卢布的波动性。

    美国总统特朗普不按常规出牌的决策风格，加剧了世界金融市场的波动性。美国总统特朗普自执政以来，以其狂野的执政风格将世界金融市场搅得风起云涌，黄金、石油、美元指数、非美货币等急跌急涨，走势震荡。俄罗斯卢布作为自由浮动的货币，自然不能幸免。以周二(5月8日)原油的行情为例，在特朗普宣布退出伊核协议前后，原油走势惊心动魄、急跌急涨，如同“过山车”。

    在特朗普宣布退出伊核协议前的几个小时，由于有消息说，特朗普可能不会在8日宣布完全放弃伊核协议，但会就协议豁免的一部分制裁项目做出决定。受此消息影响，WTI原油一度跌破68关口至67.64美元/桶，短线跳水约2美元，跌幅扩大至逾4%，布伦特原油跌幅扩大至近4%。但当特朗普宣布美国将退出伊朗核协议后，快速扳回部份跌幅，整天的行情来回震荡将近5美金。这期间，卢布也随油价上下浮动，虽波动幅度没那么大，但也有近50戈比。
  此外，随着美国“通俄门”调查的深入，特朗普在对俄问题上已承受极大压力，在相关怀疑面前，特朗普只能以一次又一次地对俄下重手来自证清白。最近美国对俄罗斯铝业巨头的制裁有所松动，但并未解除制裁，也就是说制裁的风险并没有消除。特朗普为了洗清嫌疑，跟国内民众交待，很难说不会再次对俄下重手，这是威胁卢布的一个很大的不确定因素。中俄资讯网财经评论。

    美国退出伊核协议并对伊朗实施制裁，必将加剧中东的紧张局势。美伊、以色列、沙特与伊朗、叙利亚的关系更趋于恶化，从而影响石油产出。5月9日据路透消息：沙特军方于首都利雅得上方拦截一枚导弹，此前有目击人士称，利雅得传出4声巨大的爆炸声，这是中东局势更趋的紧张一个信号。一直视伊朗为地区最大威胁和假想敌、对伊朗支持黎巴嫩真主党等如芒刺在背的以色列，已经开始打击叙利亚境内的伊朗目标。

    另一方面，伊朗可能会不再遵从OPEC领导的减产协议，这可能导致其它国家也“背叛”减产协议，从而让减产协议流产，这势必打压油价，从而影响卢布的稳定。总之，原油价格在经历了两个月几乎不间断的增长之后，将在一系列政治事件中出现更大的波动性，这些政治事件可能会使油价在6月底前触及每桶80美元甚至更高，或者可能再次跌至低点。

    再者，美元大幅波动也威胁卢布的稳定。在3个月前，美指还在88附近徘徊，但在5月8日就已突破93，美元近期上涨近4%，还将保持进一步增强的潜力，这令卢布承压。尽管卢布已经摆脱了4月实行制裁后达到的低点（65卢布兑一美元，贬值幅度达13%），也存在继续回调的可能性，但整体上卢布依然疲软且脆弱，而且存在再次走低的风险。

    近期卢布隐含波动率指标和风险逆转指标仍处于极高水平，4月份卢布一个月隐含波动率激升至逾20，预示卢布波动幅度接近20%。对短期前景来说更重要的是隐含波动率曲线倒挂，即一个月期隐含波动率远高于较长期波动率。过去10年卢布曲线发生这种情况还不到10次。“卢布隐含波动率大涨意味着，市场不再认为卢布在一定区间内维持稳定路径，而且这种情况将持续。”意大利裕信银行策略师Kiran Kowshik表示。隐含波动率则是市场对未来波动率的预估。权证的隐含波动率越高，其隐含的风险也就越大。中俄资讯网财经评论。

    二、【借助专业机构的力量及时掌握卢布汇率运行趋势】

    卢布汇率运行看似杂乱无章，实际上还是遵循一定规律的，通过基本面分析、技术分析和交易心理分析，是可以比较准确地预测卢布汇率的运行趋势。例如我们就成功预测了2017年6月、9月、11月的下跌，今年2月初的下跌以及4月的暴跌，大家可以百度我们的预测文章。我们的预测文章一般是提前几天到半月发布的，绝不是下跌后的马后炮式分析文章。所以，华企华商完全可以预先采取行之有效的策略和措施，防范和规避汇率风险。

    在卢布汇率大幅波动的情况下，华企华商必须密切关注卢布汇率信息，跟踪汇率走势，才能掌握主动。但研究分析汇率走势是一件专业性很强的工作，并不是非专业人员所能做到的，较好的解决办法是借助专业机构的力量，根据专业机构提供的汇率趋势信息进行决策。和专业机构合作，委托其实时监控市场的变动，系统监控市场和分析后市变化。

    现在很多华企华商基本上凭感觉决策，结果是该汇钱时没有汇，一看卢布大跌慌忙去汇，等刚汇完卢布又涨上去，最后赔了不少钱。汇率损失累积起来，是一个很大的数目，绝不能小瞧，卢布汇率下跌一卢布，汇一万美元就会损失一万卢布。而一般个体华商采用的是即收卢布即换汇的方法，认为这样损失不大，殊不知这样僵化地换汇，每天的损失累积起来就是一个很大的数。例如，5月2日和4日的汇率每美元相差近两卢布，相隔两天换汇，每一万美元相差近两万卢布，损失达3.2%。现在竞争激烈、利润微薄，两天就损失3.2%，要想在这种运营方式下挣钱，困难可想而知。

    目前大部分华企华商都没有在卢布汇率信息方面做时问和资金的投入，也:没有积极想办法去规避卢布汇率风险，完全处于被动挨打的境地，因此遭受很大的损失。据了解，我国几家著名电器公司在俄分公司近几年汇率损失每年高达2～3百万美元，几家销售较好的车企的卢布汇率损失则远高于此数。因此，在此再次呼吁华企华商重视获取卢布汇率信息，采取有效措施，有效规避卢布汇率风险。中俄资讯网财经评论。

    三、【合理运用汇率避险工具】

    卢布汇率波动已经成为影响华商生存发展最为直接的风险因素。但是华商由于缺乏价格风险管理工具和方法，面对日益严重的汇率风险，束手无策，从而造成巨大亏损。事实上，华商完全可以运用金融工具，合理规避汇率风险，锁定汇率风险，强化华商的竞争力。

     汇率避险金融工具有远期、掉期、期杈等，外汇掉期是金融掉期产品的一种。金融掉期又称金融互换，是指交易双方按照预先约定的汇率、利率等条件，在一定期限内，相互交换一组资金，达到规避风险的目的。外汇掉期一般仅限于具备较强实力的金融机构，参与者范围受到限制，所以一般不适用于华商。对于华商，套期保值比较适用。套期保值是为了规避或转移现货价格涨跌带来风险的一种方式，目的是为了锁定利润和控制风险

    1、常用的汇率避险运作模式

    在国际上规避汇率风险拥有较为成熟的模式，通常是通过套期保值等金融衍生品来规避汇率风险。之所以选择套期保值等金融衍生品，是因为它们拥有众多优点：首先能够反向操作，当企业遭遇风险时候可以通过做空来规避风险，当判断汇率可能下跌时可以通过做空来锁定汇率；最后套期保值行业是杠杆交易，不会占用企业太多的现金流。

    华企华商做套期保值，有两个途径，一个是通过从事这方面业务的银行来做，二是在莫斯科外汇交易所经纪商（相当于中国的证券公司）那里开户，自己操作。通过银行做套套期保值，优点是相对简便，但缺点是费用高，以及当卢布汇率反向运行时(升值)没有可靠的手段规避凤险，因为银行只给你签订套期保值合同，当卢布升值时，银行仅要求你追加保证金，当你的保证金达到临界点时，银行会强行退保，从而造成损失。在莫斯科外汇交易所经纪商（相当于中国的证券公司）那里开户，自己操作，优点是主动性强，万一卢布升值可主动退保，另可设置止损钱防止卢布升值风险，保证金相对较少，缺点是稍微麻烦一点，另外需要金融专业人员指导。

    在具体的操作中，当华商要求银行帮助做套期保值时，银行和华商制定一个交易合约，根据该合约，华商承诺在未来某一日期向银行支付卢布，以便获得约定的一定规模的外币（如美元）。华商获得的外币的规模取决于银行进行套期保值的净成本，一般包括手续费和银行添款利息。如果自已操作，需要支付的费用也是手续费和银行添款利息，但手续费较低。中俄资讯网财经评论。

    2、套期保值的作用

    套期保值对华商来说好处是显而易见的，一是锁定利润，通过套期保值以防卢布下跌造成损失，卢布一直处于不稳定状态，如果客户在发货时就通过套期保值锁定这一箱货的美元货值，发货人估算的利润就不会因为卢布贬值而减少，包括应交的关税和运费都可提前锁定(关税和运费都按美元计算，如果卢布贬值，则需要多交卢布)。第二个目的是锁定购货人的卢布售价，俄罗斯客户在出售产品时就不需要提高卢布售价（可以以发货时卢布对美元的汇率来核算价格），这样一是可以提高价格竞争力，二是在发货时采购商就可以以当时的卢布汇率与下面的客户签订以卢布计价的合同，不用考虑汇率问题。

    3、套期保值的保证金的支付

    套期保值使用杠杆，华商只需存入一定的保证金，你就以按比例放大套期保值额度，一般1:1O的杠杆，即你存入一万美元，可做十万美元套期保值。

    保证金直接付给银行或存入到莫斯科外汇交易所经纪商那里所开的自己户头。和银行做一般是签约后支付，可以以个人名义签约，也可以以公司名义签约。保证金在每笔业务结束时退还给客户，如果客户连续发货，可滚动使用。

    4、风险控制问题

    卢布套期保值可以看跌也可以看涨，在目前情况下一般是看跌，在预测卢布在货到俄罗斯时卢布下跌，但卢布最近剧烈波动，不排除卢布在货到岸时卢布突然大涨，这就存在一定的凤险。如果是自己操作，可以较好地防范风险，其方法有以下几种方法：

    第一是设立止损线，当卢布升值到预先设好的汇率时，可自动将美元又兑换成卢布，避免升值所造成的损失。

    第二、和专业机构合作，委托其实时监控市场的变动，系统监控市场和分析后市变化。一旦卢布出现大幅上升的行情，及时退保，保证资金的安全。

    第三、综合风控体验。设置不同风控环境：指定交易品种，限制套保比例、限制持仓头寸等，实时风控反馈。中俄资讯网财经评论。

    5、具体操作流程和费用核算

    1）华商与选定的合作银行或莫斯科外汇交易所经纪商签订协议

    2）交纳或存入10到15%保证金

    3）按到帐当日下午五时莫斯科外汇交易市场外汇交易价格换算成相应的外币。

    4）华商根据承诺在约定日期向银行支付卢布，同时获得约定的的外币（如美元，以约定的汇率结算）。

    5）如果你嫌麻烦，可委托金融服务机构帮你做这些事情（如有需咨询，可联系微信号1093443658）。

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