俄罗斯的期货及期权市场在过去的两年里得到了持续且相当可观的发展，俄罗斯两大衍生交易市场——俄罗斯证券交易所的RTS期货期权衍生品交易部门（Futures and Options on Russian Trading System，RTS/FORTS）及莫斯科银行间货币交易所（Moscow Interbank Currency Exchange，Micex）逐渐走向现代化，在最近公布的两个交易量排行榜中，我们也可以发现，RTS/FORTS（俄罗斯股票交易所交易体系之下的衍生品交易所）赫然跻身世界衍生品交易量排名前十名。

　　与巴西、中国和印度等国家的衍生品市场类同，俄罗斯的衍生品公开市场在近五年异军突起，吸引了众多国际投资者的目光。全球期货和期权经纪商希望能够通过俄罗斯公开衍生品市场所提供的产品来为其在新兴市场创造的OTC产品进行套期保值。在2008年到2009年的国际金融危机之前，俄罗斯呈现出了高于西方发达国家的经济增长率，2007年高达8.1%的GDP增长率就是明证。而衍生市场上，自2008以来，RTS/FORTS的RTS指数期货合约交易、俄罗斯联邦储蓄银行和俄罗斯天然气工业股份公司单只股票期货合约交易以及美元/俄罗斯卢布期货合约交易均呈现了增长态势。FORTS还积极主动地推出新合约，包括俄罗斯第一个期货期权合约和欧元/美元期货合约以及欧元/卢布期货合约。

　　接下来的经济危机使得俄罗斯衍生市场的国际投资者数量产生了暂时性的锐减现象，但是RTS/FORTS交易所在2009年仍然维持了迅猛增长的势头。在金融危机发生将近一年之后，莫斯科衍生品市场还可以在许多方面让市场参与者值得期待。今年以来国际投资的势头又有所恢复，国际方面在RTS/FORTS的衍生交易量在头半年比去年同期增长了40%。

　　市场结构

　　俄罗斯衍生市场的最大特征是以Micex为现金市场的首选而RTS则作为第一公开衍生交易市场。以2010年7月为例，RTS/FORTS占据了全俄衍生品交易市场98%的名义交易额。而Micex在2009年年底，在俄股票和证券市场中占据约96%的市场换手率。

　　俄罗斯交易所（RTS）是FORTS期货期权交易所的上级机构，RTS集团联合了多个地方性的证券交易所建立于1995年，成为一家有统一管理的俄罗斯证券市场，目前已经成为俄罗斯最重要的证券交易所。RTS从2001年开始运营Forts市场并自此开启了期货及期权市场的广阔天地。与RTS股权指数及其他指数衍生产品不同，RTS期货交易所不仅提供以国内蓝筹股为标的的合约而且推行国家和企业债券及短期利率、货币、商品的相关衍生产品。

　　交易所的成员包括俄罗斯各个银行、经纪商、投资银行及跨国银行或经纪公司的本地分支机构，现在几家重要的西方银行已经成为FORTS的结算会员，包括瑞士信贷银行、德意志银行、奥地利国际银行控股集团和瑞士联合银行。RTS/FORTS可以为投资者提供22种不同的衍生品合约，RTS/FORTS在2010年头半年的交易合约金额达到了2亿8076万美元，大致与上海期货交易所和印度商品交易所持平。

　　Micex是俄罗斯最大的金融期货交易所，也是俄罗斯交易市场的象征。该交易所作为中央银行确定每日货币走向的一种渠道，于1992年年初组建并登记注册，是为巩固俄罗斯国内金融体系而组建。交易所从建立之日起，就引入了货币现货、政府债券、蓝筹股、企业债券和期货交易。2010年第一、二季度Micex的交易额达到1亿2100万美元，其中大部分交易出自个股期货、美元期货和Micex指数产品。Micex的会员涵盖了不少跨国银行在当地的分支机构，包括美国花旗集团、瑞士信贷银行、德国银行、汇丰银行、摩根大通银行、奥地利国际银行控股集团和瑞士联合银行在俄罗斯的分支机构等。另外，Micex成立于2008年4月的子公司——国家商品交易所（National Mercantile Exchange）还提供小麦及稻谷的期货产品。NAMEX利用Micex的交易平台和基础设施开展交易，会员涵盖了三个以上的国际商品交易公司的当地子公司，即主要谷物加工商美国邦奇公司（Bunge）、美国嘉吉公司（Cargill）和路易·达孚公司（Louis Dreyfus）。

　　俄罗斯衍生市场除了产品系列丰富之外，还有一大特征即是绝大部分交易价值是由RTS指数期货合约贡献的。2010年前三季度，该类指数期货的交易份数仅占总合约份数的39%，却占据了RTS/FORTS期货合约中74%的名义交易价值。

　　俄罗斯矿产资源丰富、品种齐全，煤、石油、天然气、铁、铜、铅、锌、镍等矿产储量均名列世界前茅，是仅次于沙特阿拉伯，石油和天然气产量最大的国家。许多人想当然地认为在基础商品市场繁华的俄罗斯，商品期货应该是更为活跃的交易种类。俄罗斯至少25%的GDP是由能源产品创造的，并且有俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）、俄罗斯卢克石油公司（lukoil）等专营能源产品。然而国内却极少有客户参与以能源商品为标的的衍生合约交易，大多数投资者都是直接参与本地商品交易而不是在其制造商股票的衍生品市场上进行投资。

　　这个市场的第三大特点就是其组织结构特色：这个市场的绝大多数参与主体（包括投资者和经纪商）不但是本地的，而且多为散户，其中包括净资产数目极大的个人投资者。据2010年8月的交易量数据，这些散户占据了RTS/FORTS市场交易者的53%，而在Micex则为80%。