1.缺乏形成国际金融中心的历史底蕴
　　全球主要国际金融中心形成的历史表明,一个国际金融中心的形成不是依靠短期内人为“塑造”起来的,而需要较长时期的社会经济实力的自然积累。如果没有工业革命,没有两次世界大战后世界经济格局的转换,没有始于20世纪60年代的亚太经济的崛起,伦敦、纽约、东京、香港等金融中心的建成都是不可想象的。然而,沙皇时期的俄罗斯生产力非常落后,苏联时期的俄罗斯又远离统一的世界市场,苏联解体后的俄罗斯又主要扮演能源和原材料供应国的角色,在国际金融市场的分工链中明显处于下游,缺乏形成国际金融中心的社会经济积累。
　　2.经济发展的“结构拖累”
　　俄罗斯的资源禀赋优势虽然为2000—2008年经济的持续增长提供了良好的条件,但这一时期建立在能源基础上的经济繁荣,也进一步强化了长期存在的经济结构失衡。梅德韦杰夫总统在2009年12月24日接受俄罗斯三大电视台采访时承认,俄罗斯经济没有摆脱对能源出口的依赖,许多企业没有竞争力,“我们的经济不转向现代化是没有前途的”。但问题是,经济结构需要调整的共识早在苏联时期就已达成,为什么始终难见成效?除了经济结构本身具有的某些刚性特征外,主要受制于长期奉行的追求经济总量为目标的“赶超战略”,以及寄生于这种战略之上的“垄断利益集团”。这种战略往往为了“赶超”和“保增长”而牺牲“调结构”,难以打破“结构依赖”的传统怪圈,以致 “调结构”和 “创新经济”只能从属于“赶超战略”。如果国民经济的协调发展难以实现,莫斯科国际金融中心建设进程不能不受到严重拖累。
　　3.金融市场发展滞后
　　国际金融中心的形成离不开有活力的金融企业和良好的金融基础设施。20世纪90年代以来,俄罗斯按照市场机制原则,构建了金融体系的基本制度架构,形成了以中央银行为主导、商业银行为主体、多种金融机构并存的金融体系,货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、黄金市场和其他市场(如租赁市场、典当市场等)也先后诞生并已达到了一定规模。到2008年,登记注册的信贷机构达到1296家,其中有权从事银行业务的1136家,俄罗斯和外国合资银行有202家。信贷机构的注册资本总量7320亿卢布,其中注册资本1.5-3亿卢布的248家,3亿卢布以上的302家。登记注册的保险机构2006年为921家,注册资本1494亿卢布,保险费交纳总数6140亿卢布。2007年投资机构的投资总额为187794亿卢布,其中长期投资44315亿卢布,短期投资143479亿卢布(注:ФЕСГС,“Россия в цтфрах”, Росстат-М, 2008г,р.369、р.370、р.373、р.424。)。
　　然而俄罗斯金融市场的规模、发展水平、成熟度和竞争力“与金砖四国和八国集团的其他国家相比差距很大”,甚至还没有真正形成“世界标准的民族金融市场”(注:Москва оказалась на 60-м месте как финансовый центр”,РИА "Новости", 05-03-2009)。目前俄罗斯金融部门占本国GDP的比重不到4%,缺乏国际标准的大银行,商业银行的平均资产只有1亿美元。只有10家大银行可以给实体经济部门提供贷款,而其他93%的信贷组织甚至难以胜任1000万美元的贷款发放,以致俄罗斯大公司和大银行不得不依赖国际信贷市场。截止2008年秋,俄罗斯银行间信贷市场的70%资金来自外资,银行负债额的40%也来自外资;由于银行间缺乏并购的实力,头30家大银行之间的并购还从来没有进行过。证券市场的规模也比较有限。2008年在证券市场开户的俄罗斯公民只有70万人,直接入股本国公司的本国公民只有50万人(同类指标美国为100万人),只占经济独立人数的1%和中产阶级人数的10%。股市交易额只相当于国内生产总值的17%。此外,目前俄罗斯金融体系的布局不尽合理, 80%的银行和金融资本集中在莫斯科,而全国平均每10万个居民才有5-7个银行办事处,而中欧的同类平均指标为20个(注:В.С.ПАНЬКОВ:“ВОЗМОЖНОСТИ, ПУТИ И ПЕРСПЕКТИВЫ ФОРМИРОВАНИЯ В РОССИИ МИРОВОГО ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВОГО ЦЕНТРА”,ДокладГУ--ВШЭ,9 апреля 2009г )。至于拓展金融市场深度和广度所必需的金融衍生资本产品市场以及高质量的金融基础设施(如征信系统、清算系统、高效率的会计师事务所、律师事务所、评估机构等)的发展更是明显滞后。

　　伦敦金融城把一个国际金融中心竞争力指标主要归纳为14项,其中包括:训练有素的专业技术人员、监管环境、进入国际金融市场的容易度、基础设施、客户的可获得性、公平公正的商业环境、政府回应、企业税制、运营成本、专业服务供应商的获取、生活质量、文化和语言、商业楼宇的质量及供应、个人税制等。2009年9月22日发布的全球金融中心指数第六次排名榜(GFCI6)显示,莫斯科在世界75个金融中心城市的排名中位居第67位,甚至比第五次排名榜还下降了7位,表明金融危机使俄罗斯金融市场的环境更趋恶化(见表1)。
　　4.缺乏有利于创新而又不失规范的法律监管体系
　　莫斯科国际金融中心建设呈现鲜明的政府主导的“赶超”特点。政府为了自身的利益目标,往往使自己的作用范围超过合理的边界,不惜走向前台充当演员,代替市场作用;从而既不利于作为金融中心微观基础的企业建立良好的法人治理结构和内控制度,形成有效的金融市场定价机制,也无法弥补市场失灵,确立公平、公正的交易金融平台,提供既有效监管又相对宽松的有利于创新的金融环境。
　　由于政府作用的“越位”和“缺位”,法律监管体系严重不适应国际金融中心建设的需要。特别在财务信息披露、债权保护、交易制度、公司法、打击金融犯罪、打击腐败等方面更加突出。据俄罗斯专家估计,为了配合莫斯科国际金融中心建设,最起码需要建立和完善40多部联邦法律和相关法规,其中包括银行法、证券交易所法、机构交易法、清算活动法、股票抵押贷款法、反内幕交易法、衍生金融工具和税收调节法、社团交易法、金融法院仲裁法等。法制建设的严重滞后,造成了“除银行、保险等部门外,俄罗斯几乎所有的市场都被垄断势力所控制”的局面,“许多西方投资者都害怕俄罗斯官员索贿”。一旦出现法律纠纷,“即使外国投资者有绝对的胜算机会,也很难在俄罗斯法庭上取胜”(注:В.С.ПАНЬКОВ:“ВОЗМОЖНОСТИ, ПУТИ И ПЕРСПЕКТИВЫ ФОРМИРОВАНИЯ В РОССИИ МИРОВОГО ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВОГО ЦЕНТРА”,ДокладГУ--ВШЭ,9 апреля 2009г
;迈克尔•波特:《国家竞争优势》,中信出版社,2007年版,第74页。)。